Закрыть ... [X]

Что будет с курсом доллара в ближайшее время 2018


Закрыть ... [X]

Москва, 27 декабря - "Вести.Экономика". Курс рубля нашел свое новое равновесие в районе 60 руб. за доллар США и будет около него находиться в обозримом будущем, до следующих новых внешних или внутренних изменений, считает Олег Кузьмин, главный экономист по РФ и СНГ ИК "Ренессанс капитал".

Олег Кузьмин, главный экономист по РФ и СНГ ИК "Ренессанс капитал"

По нашему мнению, наконец, наступил период, когда самый простой ответ на вопрос, что будет с курсом рубля в 2018 г., будет ответ – ничего. Способствовать этому будут два основных фактора. Bо-первых, это сохранение на низких уровнях оттока капитала из российской экономики. По нашим оценкам, общий чистый отток капитала из России в 2016-2019 гг. может составить около млрд.

Эта цифра более чем в три раза ниже объема оттока капитала за четыре года, которые предшествовали последнему кризису. И в четыре раза ниже оттока капитала только за 2014 и 2015 гг.

Сохранение низкого оттока капитала обусловлено в свою очередь рядом причин. С каждым годом объем выплат по внешним долгам становится все меньше. Внутренний спрос на иностранные активы имеет все предпосылки к тому, чтобы оставаться низким. Уровень реальных ставок в России выше, чем раньше; при более низких ценах на нефть экономика получает меньшие объемы валютных поступлений от экспортных операций, которые затем могут быть перенаправлены обратно за рубеж уже в форме финансовых потоков; "серый" отток капитала практически исчез на фоне мер по повышению прозрачности банковского сектора (ранее он мог составлять более млрд в год).

Наконец, в условиях санкций становится просто более рискованно для субъектов экономики хранить средства в зарубежных активах и банках.

Мы не ожидаем ухода иностранных инвесторов с российского рынка. Основной риск, безусловно, состоит в возможном ужесточении санкционного режима, но, если рассматривать более реальные сценарии негативных событий (таких как распространение санкций только на новые выпуски российских государственных облигаций), мы не ожидаем, что это может привести к какому-то значительному влиянию на курс (скажем, более 5-6% в среднесрочном периоде).

Рис. 1. Платежный баланс России

Второй фактор обеспечения стабильности курса – действие бюджетного правила. Если цены на нефть останутся вблизи текущих уровней в следующем году, то резервы будут пополнены примерно на млрд – это значительная сумма, для того чтобы смягчить укрепление курса.

В целом бюджетное правило успешно справляется с задачей приведения номинальных величин в экономике России к их уровню, примерно соответствующему ценам на нефть на уровне за баррель, и обеспечение стабильности курса – одно из проявлений этого.

Рис. 2. Оценки наполнения резервов в 2018 г., $ млрд

Нашу точку зрения удачно иллюстрирует следующий график, сравнивающий динамику нефтяных цен и рубля.

В начале 2015 г., когда наблюдался повышенный отток капитала на фоне выплаты внешних долгов, корреляция рубля и нефти была близка к единице. С осени 2015 г., когда прошел год с момента введения санкций, краткосрочные долги были выплачены, а отток капитала нормализовался, корреляция курса и нефти вернулась приблизительно к 0,5, что исторически было более-менее привычным уровнем.

Наконец, с этого года, когда в дополнение к низкому оттоку капитала стало действовать бюджетное правило, зависимость почти исчезла. Мы видим все предпосылки, для того чтобы такая ситуация сохранилась и в обозримом будущем.

Рис. 3. Динамика цен на нефть и курса доллара США к рублю, 01.01.15 = 100

Хотя некоторая зависимость рубля от цен на нефть по-прежнему сохраняется, мы ожидаем, что диапазон изменения курса должен быть невелик.

Средний курс в 2018 г. может составить порядка 60 руб. за доллар США при цене на нефть в -55 за баррель, немного слабее 57 руб. за доллар США при сохранении текущих цен на нефть или около 63 руб. за доллар США при снижении нефтяных котировок до за баррель.

И, как нам кажется, хорошо, что новое равновесие курса близко к цифре 60, а не, например, 55 или 65: это позволяет с большим удобством производить приблизительные вычисления без калькулятора.

Рубрики: Валюты


Источник: http://www.vestifinance.ru/articles/95782



Рекомендуем посмотреть ещё:



Похожие новости


Фильм kong остров черепа 2018
Военный фильм 2018 контрразведчик русские новинки 2018
Кому и на сколько повысят зарплату в 2018
Какие документы нужны для паспорта нового образца 2018
Фильм с кириллом сафоновым 2018
Как быстрее запомнить билеты пдд 2018
Описание серий сериала хороший парень 2018
Как посчитать транспортный налог на автомобиль 2018


Что будет с курсом доллара в ближайшее время 2018
Что будет с курсом доллара в ближайшее время 2018


Вести Экономика Что будет с курсом рубля в 2018
Курс доллара в Узбекистане на сегодня. Курс рубля в




ШОКИРУЮЩИЕ НОВОСТИ